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向下特大C浪長空的日記本

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篇名: 宏達電敗訴
作者: 向下特大C浪長空	日期: 2011.11.23　　天氣: 　心情:

【時報記者詹靜宜台北報導】美國國際貿易委員會(ITC)近日做出最終決議認為蘋果並沒
有侵犯宏達電(2498)旗下S3的專利，瑞士信貸證券對此表示，這個結果對宏達電投資氛圍
是負面的，但已反應在股價上，加以宏達電仍可選擇上訴，維持宏達電評等、目標價為表
現超越大盤、930元，但瑞銀證券則指出，宏達電最壞的情況還沒結束，重申宏達電評等
、目標價為中立、700元。
瑞銀證券認為，當投資人對專利權判決不利的結果有所疑慮時，宏達電股價將面臨更大
的壓力，加上蘋果告宏達電終審將在美東時間12月6日宣判，可能限制Android產品銷往美
國，並認為宏達電上訴過程仍存有不確定性，重申宏達電評等、目標價為中立、700元。
瑞信證券表示，專利權將影響哪些產品及有多少專利權陷入爭議，這些對宏達電財務面
的影響是很難量化的，宏達電的贏面就只有確認跟蘋果解決專利權爭議，至於對宏達電的
損失就在於獲利能力下滑。
瑞信證券指出，基本假設每支手機額外付專利費用5美元，股價估值為明年EPS預測的7.
7倍，最壞的狀況是每支手機額外付專利費用15美元，那股價估值則為明年EPS預測的10倍
，也仍低於台灣電子股平均本益比的13.5倍，因此推估大多數疑慮已反應在股價上，並建
議投資人趁股價疲軟時增持宏達電，維持宏達電評等、目標價為表現超越大盤、930元。

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