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篇名: 大小M聯手
作者: 向下特大C浪長空	日期: 2012.06.23　　天氣: 　心情:

大小M聯手巴克萊、大和按讚重申加碼喊進
2012/06/23 17:30 鉅亨網記者陳俐妏台北

IC設計族群昨天傳震撼彈，聯發科 (2454) 砸千億元收購晨星 (3697) 。巴克萊證券和大和證券多正向看好合併案，預估聯發科未來將可減少價格競爭的壓力，並將具有較好的經濟規模外，研發和營運也會更有效率，都重申加碼評等，看好收購成功的營運後市。
巴克萊證券指出，正向看好聯發科合併晨星，聯發科若收購成功，長期而言將可減少價格競爭、降低研發重複投入的金額、增加零組件採購的能力，以及具有晨星客制化優勢強項。因此重申聯發科加碼評等和目標價340元。
巴克萊證券預估，若合併成功，聯發科股權可能將稀釋約36.6%，不過，由於晨星具有較高的股東權益報酬率和營業利益率，合併案將可帶動聯發科在2013至2014年獲利看增48%、37%。
大和證券指出，聯發科和晨星合併將可使聯發科更專注在與高通的競爭，因此正向看待合併案。對雙方而言，因為皆是電視晶片主要競爭者，這項合併案的立即效應是TV IC和手機IC產品價格不用再過度競爭，除了較好的經濟規模外，研發和營運也將會更有效率，預估兩家合併後，將可拿下全球TV IC市場超過75%，而中國手機IC市場也市佔可望達60%。
大和證券也說明，若合併成功，從TV IC市場來看，聯發科在過度競爭的中國市場中，將有較佳的議價能力。而從手機IC市場來看，聯發科將可加速智慧機(特別是WCDMA)的產品拓展，整體而言，合併方向是對的，但執行能力跟未來策略比較重要，重組順利成功的話，將可有效降低成本效益。因此重申聯發科買進評等。

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