◆2011年調整式經濟成長

IMF預估2011年全球經濟將呈現趨緩，但全球仍呈現調整式經濟成長。

已開發國家2011年經濟成長，仍需要新興市場經濟支撐。

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◆領先指標仍在高檔

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◆景氣持續擴張

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◆美股指數落後基本面

◆消費者財務狀況好轉

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◆歐債再度成焦點？

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◆歐洲景氣及流動性

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◆台灣總體經濟分析

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◆台灣電子產品出口再創新高

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圖10		放大

雖然台幣升值，台灣電子產品出口已創下近年新高。

以出口區域來分析，對歐美出口已明顯改善，中國仍維持高度成長。

外銷訂單中機器產品年增率大幅增加，因日圓升值轉單效應明顯。

◆台股價值低估

台灣CPI僅高於日本，面對未來寬鬆貨幣政策空間大

在預估未來一年P/E，台股僅14.06倍(以8372為基礎，低於歷史平均15.72倍

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◆台股相對價值

台股投資價值在於“便宜”-本益比相對亞股低

台股股利相對公債收益優於亞洲各國

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◆台股與貨幣供給

模擬一：M1b在2011年落底反彈走勢一：台股1Q11續漲

模擬二：M1b在2011年持續下降走勢二：台股1Q11資金動能不足

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◆原物料及美元走勢

美元走貶：反應投資人風險意識降低、資金再度擁抱風險性資產=> 國際股市相應走高。

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◆2011年總經概論

◇2011年全球呈現調整式經濟成長歐美先進國家為刺激經濟提高出口，持續推動量化寬鬆政策，而經濟高度成長的中國則開始擴大內需。

◇兩岸政治風險降低，和平紅利促進兩岸經濟成長

1.未來與中國連結相關產業成長動能強勁，尤其內需市場(汽車、百貨及旅遊等

2.中國經濟實力崛起，未來與美國及日本等強權衝突日益，台灣成為美日等國進入中國的跳板

3.開放登陸後，銀行可望走出台灣，改善獲利狀況。

◇2011年資金動能不虞匱乏M1b逐月下降，預估1Q11動能將見回升，在歐美持續實施量化寬鬆政策及兩岸ECFA題材加持下，未來台股資金動能充沛。

◆2011年台股走勢預測

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