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篇名: 摩根大通
作者: 向下特大C浪長空	日期: 2010.12.08　　天氣: 　心情:

】摩根大通證券台灣區研究部主管賴以哲今天出具台股策略研
究報告指出，就基本面及目前各類股股價分析，發現非電子股已被預期明年上半年獲利成
長持續強勁，但目前非電子族群股價已接近或超過高峰水準，相反的，預期電子股及金融
股獲利成長動能從明年第二季初就會接棒演出，同時電金族群股價表現可望提升，次產業
的類股輪動及選股將會引領明年的投資策略，短線建議投資人在年底前獲利了結非電子股
，並轉進慎選的電子股及金融股，看好NB、ODM、晶圓代工、封測、面板及銀行等6大類股
，目前投資組合建議加碼23檔。
賴以哲分析，針對各類股從上至下評析，將所有類股納入時鐘形式，定義12點為高峰，
6點則為底部，投資人逐漸藉由獲利了結股價估值已達12-3點高峰區間的個股，並聚焦界
於6-9點落底的個股，藉此轉變投資組合。
非電子股部分，賴以哲認為，零售、汽車、觀光、資產及航空等類股今年股價已走高一
大段，預估這些族群基本面獲利仍將大部分落在9-12點區間，因此顯示明年仍有實質上檔
空間，然股價卻已接近或超過12點，建議投資人在市場降評前先行獲利了結。
電子股方面，賴以哲表示，電子股仍多落在6-9點的底部區，包括晶圓代工、封測、NB
、ODM及面板等類股，然而DRAM跟一些大型股則仍處於5點鐘左右位置，增持這些個股的時
機已近，預估時點落在明年第二季。至於金融股，賴以哲指出，銀行股的位置跟電子股相
似，都落在6-9點區間，壽險股表現則仍落後，落在5點左右位置。
賴以哲認為，明年將由政治及經濟事件主導台股投資氣氛，也將主要事件的預期也納入
時鐘形式分析，目前摩根大通投資組合為，電子股建議加碼NB/PC、面板、晶圓代工、PCB
等族群，包括台積電(2330)、日月光(2311)、友達(2409)、奇美電(3481)、廣達(2382)、
緯創(3231)、欣興(3037)、宏碁(2353)及致茂(2360)等9檔，評等皆為加碼，另零組件類
股雖評為減碼，但仍給予台達電(2308)、可成(2474)跟台灣晶技(3042)評等為加碼；金融
股則建議加碼第一金(2892)、中信金(2891)、彰銀(2801)、凱基證券(6008)及元大金(288
5)等5檔，評等皆為加碼，至於傳產股部分，將可自由支出消費族群、塑化族群評等皆列
為中立，鋼鐵及水泥評等則為減碼，仍給予裕隆(2201)、統一超(2912)、遠東新(1402)、
精華光學(1565)、台肥(1722)、台化(1326)等6檔評等為加碼。

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