新台幣深限升值保衛戰，麥格理證券出具最新台股研究指出，人民幣走強將帶動台股在高
檔震動劇烈，預估今年底前新台幣對美元匯率約來到28.5元，30元的價位恐怕很難再看到
，因應匯損題材發酵，看好南亞(1303)等5檔升值股，避開長榮(2168)等3匯損股。

麥格理證券認為，新台幣持續會有升值壓力，並且在人民幣升值預期帶動下，熱錢流入台
灣，但期新台幣在近期強升後，中期將走穩，預估年底新台幣可維持在28.5元的價位 。

麥格理證券指出，新台幣升值題材及國際資金流入，看好內需股如消費、飯店產業及營建
資產概念股皆可望受惠；另外原物料成本及塑化多以美元計價，新台幣升值也對塑化、原
物料股有利，首選南亞 (1303) 、台化 (1326) 、統一超 (2912) 、遠東新 (1402) 及中
鋼 (2002) 等5檔，評等皆為「表現優於大盤」。

但因美元走弱、油價走高，運輸、汽車零件及出口導向的廠商則是新台幣升值的最大受害
者。麥格理證券建議，避開長榮航 (2618) 、正新 (2105) 及裕民 (2606) 等3檔，評等
皆為「表現不如大盤」。

麥格理證券同時也指出，美元走勢疲軟，對主要以出口為導向的電子股明顯不利，尤別是
以美元營收比重高的個股，相較於硬體及零組件廠，電子上游匯兌風險較能控制，但低毛
利的電子下游承受匯損最深，包括PC OEM廠、ODM廠，將因新台幣升值嚴重侵蝕零組件股
獲利。

麥格理證券建議慎選電子股，看好落後補漲及基本面復甦的個股，首選DRAM股的華亞科 (
3474) 、面板股的友達 (2409) 及鴻海 (2317) ，雖然面板及DRAM族群同受匯損的衝擊，
但DRAM股則有報價回升的利多題材。 另外，並看好智慧手機及平板電腦概念股，像是矽
品 (2325) 、宏達電 (2498) 、宸鴻 (3673) 及勝華 (2384) 。


鉅額匯損衝擊，國泰金(2882)、新光金(2888)元月財報烏雲
罩頂，新光金開盤打入跌停，國泰金一度下挫4%，而兩大壽險龍頭的弱勢，拖累中壽(282
3)、台壽保(2833)表現，中壽跌幅也達到5%。

  台幣去年第四季有央行力守，呈現緩步升值，但今年1月，升值腳步加快，台幣兌美元
匯率收盤價由2010年12月30.368元升至2011年元月29.30元，升幅3.5%，高於其他貨幣，N
DF避險成本由200bps攀升至400bps、台幣元月升值幅度位亞幣之冠，造成壽險公司元月避
險成本大幅增加，估計國壽、新壽海外投資部位分別有1兆及5000億元，導致針對海外投
資部位所做的相關避險動作，都沒有出現避險效果，造成嚴重虧損，直接反映在母公司財
報，國泰金虧損14.7億元，新光金虧損35.19億元，成了元月金控獲利後段班。
  惟有法人報告送暖，認為壽險公司已經脫離2008年泥沼，推估2010年股東權益回到2006
-2007年的相對高點；此外，今年利率、景氣位初升階段，有利壽險公司獲利成長，對於
今年表現並不會過於看淡。

立錡(6286)昨日召開法說會，外資券商花旗環球證券及瑞銀
證券紛紛悲觀看待立錡。花旗環球證券表示，立錡去年第四季的財報不如預期，而立錡真
正的挑戰將從第二季開始，主要是來自競爭對手包括德儀的競爭，重申立錡「賣出」評等
，目標價下看170元。瑞銀證券表示，立錡獲利年增率向下趨勢，重申「賣出」評等，目
標價下看195元。
　花旗指出，立錡真正的挑戰才要開始，主要是TI投入具有成本優勢的12吋晶圓。花旗指
出，過去TI未投入低毛利率的monitor、NB面板業務，但現在TI將準備回頭攻入此市場，
預計出貨量將在今年第二季開始。

　由於從去年下半年開始TI價格攻勢凌厲，立錡從去年第二季開始，單季獲利年增率開始
減少，去年第二季獲利年增率60％，第三季獲利年增率19％，第四季開始呈現年減。因TI
 12吋晶圓廠將在今年第二季進入生產階段，預期立錡從第二季起營收年增率下降幅度加
快，因此重申立錡「賣出」評等，目標價下看170元。
　瑞銀證券指出，立錡今年獲利年增率不增反退，主要來自於激烈競爭。瑞銀認為立錡將
面臨包括，1、激烈競爭，2、新台幣升值限制收入增長，3、ASP、毛利率下滑等鉅大挑戰
，重申「賣出」評等，目標價下看195元。