宸鴻(3673)有業績和第2季展望策略撐腰，昨天攻上941元漲停板，今天股價高開走高，盤
中衝上980元，加上今天宸鴻起開放信用交易，外界預期量能夠再增。摩根士丹利證券表
示，宸鴻首季毛利率超越對手勝華，加上良率改善、產品動能不斷，以及和客戶關係佳能
分享利潤，因此預期宸鴻後市獲利看俏，喊出加碼評等，給予目標價1100元。

宸鴻今年首季季財報亮眼，單季就賺進一個股本，每股盈餘達10.66元，同時第二季營運
展望預期也有有二位數成長，昨天股價強攻漲停941元鎖死，擠下大立光(3008)，榮登台
股新股后寶座，今天股價以961開高走高走揚，暫時領先大立光，因此外界關注宸鴻和大
立光誰能領先進入千元俱樂部。

雖然宸鴻預期，由於產品周期將延長(從10個月提升至12個月)，因此恐會侵蝕第2季後產
品單價(ASP)10%-15%，但在新產品陸續上市後，產品單價可望回升。而摩根士丹利證券指
出，在宸鴻產品良率改善後，以及新產品線全力啟動下，侵蝕ASP和毛利率壓縮的情況都
可望改善。

摩根士丹利證券進一步指出，宸鴻還有籌碼面的優勢，由於宸鴻去年第4季上市後大股東
籌碼必須鎖6個月，加上今年4月才發行海外可轉換公司債(ECB)，因此閉鎖期要再延期3個
月，換言之，大股東須等到7月底才能賣股票，因此預期近期賣壓應該不會太大。


正文(4906)首季合併稅後淨利為4880萬元，每股稅後盈餘(E
PS)僅0.18元。瑞信證券最新出爐的報告中，看好正文的整合型產品出貨成長，調高營收
預估12%，但預期獲利比先前預估值減少24%，將目標價由49元降低至40元，維持「中立」
評等。
  正文首季合併營收63億元，較上季下滑9%；獲利在匯損吃掉7500萬影響下，也較上季下
滑49%；毛利率在較佳的產品組合帶動下，較上季增加0.9個百分點達10.72%；合併稅後淨
利4880萬元，EPS為0.18元。2010年合併營收為216.2億元，合併稅前淨利為3.83億元，合
併稅後淨利為4億元，稅後每股盈餘1.52元。

  瑞信證券表示，正文2010年營收成長21%，主要是IPTV STB、femtocell 及 WiMAX等產
品出貨量成長帶動。產能不足，成本降低的產品較原先預期低，是獲利下滑39%的主因。
瑞信指出，正文預估今年營收達280-300億元，年成長29-39%，目標毛利率擴增則是在成
本降低的產品完成、正文從首季續推新產品及降低委外代工的成長。
  瑞信看好整合型產品出貨成長，提高正文營收預估12%，但調降今年上半年的毛利率預
估。在考量正文今年獲利將較先前預估低24%下，決定降低目標價由49元至40元以反映獲
利下滑，並維持「中立」評等。


周四 (5日) 採訪投資大師羅傑斯 (Jim Rogers)，他表示油價將來可能續升，因
全球石油儲量正漸減少；然而白銀價格漲勢太兇，或將面臨回跌。

3 月期間，羅傑斯預期在未來 10 年內，原油價格將持續走高揚升。

「石油去哪了？這個問題我還是很想知道。為甚麼石油價格持高不降？因為市場沒有存量
了。」他如此表示。

在石油替代能源發展完備前，由於油價持續飆升，各國將竭盡努力榨取出最後一滴石油。
羅傑斯表示，國際能源機構 (IEA) 報告數據中，可看出全球石油儲備量每年萎縮 6％，
成為拉高油價動力。

「就算保守一點，以每年儲量減少 4％ 來算，這也代表再過 25 年，世界上的石油就會
被用光。」他補充指出，飆高的油價會對部份人士「造成嚴重傷害」，一些企業可能因此
倒閉。

他表示，全世界目前每日使用 8600 萬桶石油，並補充到：「儘管巴西發現龐大藏量油田
，但也僅夠因應 2 年的消耗量。」

羅傑斯指出，白銀期價在 1 個月期間飆漲 25％，這樣的趨勢無法長久，因此銀價可能反
挫。

「我希望銀價回拉，下跌一段時間，對市場來說會是件好事。在 1987 年間股票指數大降
 30-40％，聰明的投資人們湧進逢低買入，現在的銀價走勢可比照辦理。」羅傑斯聲稱。

他重申，部份歐元區國家可能「破產」，但他自己持有歐元且無意出脫，因為他相信歐洲
央行對抗通膨的政策。


根據IDC最新報告，蘋果((US-AAPL))今(2011)年第1季智慧型手機市占持續攀升，拉近與
Nokia((US-NOK))的差距。

IDC於周四(5日)公佈的報告指出，蘋果第1季智慧型手機市占達18.7%，而去(2010)年第4
季市占為16.1%。此項成長來自於與手機系統商如：Verizon Wireless跟蘋果iPhone的結
盟合作。

Nokia智慧型手機市占則進一步下滑，從去年第4季的 28% 滑落至 24.3%。目前，Nokia正
大規模調整公司經營方向，期盼明(2012)年能推出採用Windows Phone 7系統的新機。

IDC表示，相較於去(2010)年第1季智慧型手機出貨量，目前出貨量已大幅躍升了80%，來
到了將近1億支的水準。

IDC資深分析師Ramon Llamas表示：「智慧型手機的條件正提供了其完美的持續成長氛圍
。」

Llamas點出，中、低階手機的供給變多，也是使得智慧型手機市場能有所成長的關鍵原因
。而市場價格競爭亦變得日益激烈。

黑莓機製造商RIM((US-RIMM))從去年第4季的14.5%小跌至14%。由於高階手機裝置銷售減
緩以及新興市場訂單降溫，該公司上周也對出貨預期作出調降。

由於Andriod系統平台日漸受到歡迎，三星(Samsung Electronics)(005930-KR)與宏達電(
HTC)(2498)市占竄升；三星Galaxy系列手機熱銷，市占從去年第4季的9.6%成長到10.8%；
宏達電市占則從去年第4季8.5%升至 8.9%，季增0.4%。