太陽能茂德聯發科宏達電-向下特大C浪長空│愛情公寓交友網站與聊天室

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向下特大C浪長空的日記本

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篇名: 太陽能茂德聯發科宏達電
作者: 向下特大C浪長空	日期: 2011.05.23　　天氣: 　心情:

太陽能在需求持續低迷下，市場傳出歐洲通路商為減少庫存跌價損失，紛紛祭出降價希望
能夠吸引訂單回籠，而在價格壓力未能解除，市場前景仍未見到明朗下，太陽能族群營運
烏雲罩頂，股價走勢臉色鐵青持續破底，包括益通(3452)、綠能(3519)、達能(3686)盤中
重挫殺跌停，新日光(3576)、昱晶(3514)盤中跌幅逾6%，碩禾(3691)走跌逾4%，創掛牌新
低價位。
太陽能報價直直落，下游電池廠雖在4月份起陸續降低產能利用率，不過歐洲先前累積的
庫存仍處於高水位，要順利消化仍需一段時間，市場傳出，歐洲太陽能通路商向客戶公告
5月底前訂購品牌太陽能模組，將有8折優惠價，更顯示出市場短期內要復甦的機會不大。
太陽能電池廠紛紛減產度小月，產能利用率僅剩下6、7成，此波景氣寒風也從下游吹至上
游，包括多晶矽、矽晶圓的報價也向下滑落，本周多晶矽現貨平均價每公斤低於70美元，
電池平均成交價也跌破每瓦1美元大關，廠商也指出，目前太陽能市況較難看得清楚，市
場上的庫存數量也較難估計，最快要到6月底之後才會比較明朗。
太陽能族群股價近期走勢低迷，益通、綠能、達能今天盤中重挫殺跌停，新日光、昱晶盤
中大跌逾6%，昇陽科(3561)也下跌超過5%，碩禾(3691)盤中最低來到589元價位，跌幅逾
4%，也創掛牌新低價位，太陽能股價一片慘綠。

茂德(5387)公布旗下重慶渝德8吋廠找到賣家，初步約定交
易價約合新台幣4.54億元，惟渝德廠的實收資本額逾新台幣40億元，茂德可說是不計代價
出售，只拿回投資的一成多。
茂德重慶渝德廠，決定賣給中航航空電子系統有限責任公司，初步約定價格為1億元人
民幣，折合新台幣約4.54億元。從公告的資訊來看，渝德廠目前的實收資本額為1.32億美
元，以當時的匯率計算，折合新台幣超過40億元，意即投入金額逾40億元，但最後拿回的
資金不到5億元。這也是茂德繼去年出售新竹12吋廠予旺宏電子之後，第二度賣廠。
茂德公告，重慶渝德廠最近年度的稅後淨損為3.72億元人民幣，每股淨值剩下1.7人民
幣。迄目前為止，茂德對該廠的實際投資金額為1.32億美元；從97年至99年，茂德認列投
資大陸損失為新台幣38.34億元。

】中國打擊山寨手機市場及智慧型手機崛起排擠2G低階手機市
場，外資圈紛紛發佈聯發科(2454)投資預警報告。瑞銀證券（UBS）調降聯發科評等至「
賣出」，目標價下修至310元、瑞信證券（CS）重申「中立」評等，但將目標價由原先的3
15元降至300元，並下修今/明年獲利預估，高盛證券（GS）、麥格里證券也加入調降聯發
目標價之列。受此衝擊，聯發科今日股價再度向下探底。
　高盛證券今日發佈聯發科及晨星投資報告，重申聯發科「中立」評等，調降聯發科2011
-2013年營收及EPS預估值2-4％，目標價從315元降至305元。
　高盛證券指出，聯發科5月手機出貨月減20-25％，主要來自於GSM 6253/6252需求疲弱
、展訊低階產品推出、中國政府打擊山寨手機市場等因素，更重要的是，中國手機晶片IC
設計廠商的崛起，並認為聯發科高階智慧型手機成長有限，低階GSM手機存在著風險。
　高盛證券指出，聯發科估今年智慧型手機及TD出貨量目標1千萬顆恐將難以達到。由於
聯發科45％營收比重為GSM，鑑於GSM需求不佳及價格滑落，調降聯發科2011-2013年營收
及EPS預估值2-4％，目標價從315元降至305元。
　至於晨星(3697)部分，高盛證券認為，晨星TV業務穩定，EGGE緩步成長。近期晨星股價
重挫且跌過頭了，主要反應5月繳稅需求；但基於EGGE產品價格走滑，微幅調降晨星2011-
2013營收及EPS預估值0.3-2.4％，目標價從293元微幅修正至290元。
　麥格里證券認為於聯發科主力2G晶片市場已趨飽和，加上手機需求也已改變及價格競爭
嚴重，營收預計由今年的高峰後下滑，調降聯發科目標價由280元調降為250元，評等則維
持為「表現不如大盤」；並調降聯發科今、明年每股盈餘預測，由17.21元、24.95元降至
15.34元、17.63元，其中對明年獲利預測，較市場預期的21.9元，更低了19%。

受到太陽能市場價格跌跌不休影響，代理亞洲諸多太陽能模
組品牌的歐洲一線太陽能通路商，傳出為減少庫存跌價損失壓力，近期向客戶公告5月底
前訂購品牌太陽能模組，將取得8折優惠價，為已快成為殺戮戰場的歐洲太陽能市場再投
下震撼彈，凸顯歐洲太陽能市況短期內仍難見明朗。台股太陽能族群早盤個股茂迪(6244)
、中美晶(5483)、益通(3452)、昱晶(3514)、綠能(3519)、昇陽科(3561)等個股再度破底
演出。
雖然4月起Cell廠已開始減產因應，但先前推積過高的歐洲庫存估計至少需一季的消化
時間，而以目前報價來看從最下游的system到最上游的多晶矽均呈現同步下滑之現象，故
不論是通路商、Module廠、Cell廠、Wafer廠等為避免存貨跌價損失的考量下已採取出清
庫存之策略，導致價格再次往下探底的惡性循環，然預期在此波調整完畢後，太陽能類股
之業績才可能觸底。
法人認為，雖然目前太陽能類股自高點已下跌近4成，但短期間基本面仍難看到明顯復
甦跡象，投資人搶反彈宜控制風險。

宏達電(2498)第二季多款新機上市，市場預估出貨量有望達到預期的1150萬台，甚至來到
1200萬台的超標成績。
根據《經濟日報》報導，蘋果iPhone 5預計在第三季底上市，近來蘋果已開始降低
iPhone 4庫存，相關供應廠商訂單季減量可能有1-2成。
由於蘋果新機第三季末才上市，第二季有望成為非蘋果品牌業者爭奪市場的最佳時機，宏
達電也有望力拼季增幅度達兩成的業績。
宏達電供應商如機殼廠可成(2474)、位速(3508)等，單季營運具成長動能。

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