巴克萊資本今天發佈最新市場評論指出，財政部公佈台灣5月份出口成長上升9.5%，高於
市場預期的8.1%，略低於巴克萊資本預估的10%，而5月出口年成長率經季節調整後下降2.
2%。巴克萊資本表示，年成長率下降主要是因為去年5月基期墊高，但5月份出口動能已減
緩，唯有個人電腦及機械設備出貨持續表現強勁。

巴克萊資本說明，5月出口年成長率由4月份24.6%下降，主因是去年5月份高基期的緣故。
經季節調整後的每月成長數據顯示，5月份出口下降2.2%，反轉4月份上升5.3%的趨勢(3月
份為-1.3%)；依每3個月趨勢基準計算，出口動能連續3個月放緩，從3月份47%下降至4月
份36%(2月份為60.3%)。巴克萊資本認為，台灣出口動能趨緩情形與五月份美國ISM新訂單
指數走勢一致，後者從2月份高點68和4月份的61.7降至5月份的51。

進一步分析5月份的數據，汽車出口年成長率受到中國大陸需求減緩下降2.1%，中國大陸
汽車市場銷售量在最近數月亦現成長趨緩。此外，面板出口量在價格環境走弱和全球電視
銷售成長趨緩情況下（其中以日本和歐盟市場為甚），也下降11.2%。根據台灣主要製造
商表示，面板出貨疲弱的環境預期至少持續到7月份。

巴克萊資本觀察，景氣循環下滑的環境下，仍有部分亮點出現。舉例而言，台灣手機和個
人電腦出貨量持續表現強勁（年增率74.8%），反映了新型智慧手機和平板電腦上市前的
需求提升，而出口至中國大陸的機械設備出貨量（年增率31.1%）同樣表現亮眼。巴克萊
資本預期，這些領域在未來數月將持續走強，緩和循環性下滑的影響。首先，個人電腦製
造商將出貨更多批搭載新英特爾平台（Sandy Bridge）的個人電腦；其次，預計近期將有
更多非蘋果品牌的平板電腦產品上市，亞洲製造商將推出搭載更強大處理器的各式機型。

巴克萊資本認為，對台灣而言，循環性下滑的影響將因重大結構性因素而減緩。在7月份
陸客人數提升的預期下，服務業活動的提升可望緩和製造業成長減緩情形。

此外，隨著就業指標走強和薪資增加的預期，巴克萊資本認為，台灣央行將持續採取緊縮
政策，並預期央行將在今年每次董事會宣佈升息半碼，將其中10-12個基點的調升（相對
於3月份只有8-9個基點）轉嫁到90天期可轉讓定存利率以反映其對通膨的考量；進一步預
期，由於觀光人潮提升，台灣經常帳的服務業餘額將在今年出現更大盈餘。

雖然NB代工仁寶 (2324) 看好今年第 3 季出貨量將成長10-15%，不過市場仍有不少聲音認為，第 3 季產業旺季效應恐不如以往，NB代工緯創 (3231) 董事長林憲銘今(10)日便指出，目前大環境氣氛詭譎，整體經濟狀況恐不如原先大家看的樂觀，PC產業今年上下半年比重恐會接近5比5，下半年成長有限，單季來看更難有大旺季的現象。

林憲銘指出，今年環境變化難測，PC產業雖然仍可持續成長，但也不如外界樂觀，而雖然外界看好新興市場能持續成長，但新興市場的規模並未大到足可平衡成熟市場需求走弱的情況，因此他坦言，第 2 季PC產業確實有些涼風，下半年產業成長幅度有限，對下半年保守。

林憲銘認為，PC產業最快要到英特爾超薄NB進入量產階段後，需求才有機會回溫，他也透露，緯創在 2 年前就已看到這個產品趨勢，不過受制於當時的成本結構仍高，因此壓抑出貨動能，目前隨著英特爾打算大力發展，預期成本將持續下滑，看好2012年有機會進入大量時期，與仁寶總經理陳瑞聰預估的時間點相同。

而至於影響PC產業最大的平板電腦，林憲銘則指出，非蘋果陣營上游供應鏈良率遲遲無法提升，同時又受到蘋果平板電腦產能擠壓備料空間，成長力道有限，再加上非蘋果陣營產品仍無法走出自己的獨特性，因此對平板電腦保守看待。

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