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篇名: 信義房屋美林
作者: 向下特大C浪長空	日期: 2011.06.30　　天氣: 　心情:

信義房屋(9940)今日除權息，開盤參考價為58元，受今年毛
利率將不如去年拖累，空方壓力不斷湧出，晨盤大跌逾4.3%，呈現貼權息的走勢，表現十
分疲弱。
台灣房市受到奢侈稅的衝擊，房市量能急凍也拖累信義房屋的營運表現，日前在法說會
上，信義房屋財務長周素香表示，今年來信義房屋營收的確是受到奢侈稅的影響，今年毛
利率將沒有去年的水準。
　瑞信證券認為，信義房屋今年Q2、Q3毛利率壓力大，再加上奢侈稅的實施，讓房市成交
速度減慢，去年成交天數只要25～30天，但如今已經拉長到50天左右，對房仲業不利，因
此，瑞信證券將信義房屋目標價由66.48元下修為52.55元，投資評等維持「中立」。

儘管台股昨（29）日收復年線，但因應即將展開的企業獲利下修潮，美銀美林證券台灣區研究部主管曾省吾將台股年底指數高點預估值由9,400點調降至9,200點，保守看待第三季、評估第四季也不會太樂觀。
外界期待的「選前行情」，可能會變成「選後行情」。
這也是繼日前瑞銀證券台灣區研究部主管董成康率先將台股年底指數高點由9,400點調降至9,250點之後，第二家跟進調降的外資圈sell side。自2010年底以來，曾省吾與董成康對台股看法相似度頗高、也反應在指數走勢上。

曾省吾表示，4月以來「減碼」科技股、謹慎看待台股走勢的基調未改變，目前看好個股有富邦金（2881）、中壽（2823）、台泥（1101）、亞泥（1102）、統一超（2912）、遠百（2903）、萬海（2615）、可成（2474）、新普（6121），及電信股與國泰金（2882）等高現金收益率族群。
曾省吾認為，第三季持平或往下微跌機率還是頗高，且基於下列兩項因素考量，儘管指數6月以來已出現拉回，第四季選前行情也不必太過期待：
一、以半導體、下游硬體製造、塑化族群為首的企業將展開獲利調降潮；二、2012年總統大選選情將轉為緊繃，選前市場會較保守；也就是說，與其期望選前行情來拉抬指數，不如期望2012年1月中旬過後的中國農曆年拉貨需求。
曾省吾指出，美林證券亞太區半導體與面板產業研究團隊6月已針對基本面釋出保守訊息，包括調降台積電投資評等、及調降友達與奇美電目標價等；此外，亞太區PC產業研究團隊也維持原先保守看待下半年需求與獲利的基調。
至於備受市場關注的2012年總統與立委選舉，根據曾省吾跟國民黨與民進黨高層人士互動的了解，此次二合一選情將異常緊繃，使得市場高度期待的「選前行情」可能會變成「選後行情」，也就是複製2010年的模式，但選前指數也不會跌太多，因為執政黨會盡力穩定股市。
曾省吾認為，台股現階段會建議先轉進金融、內需、水泥等族群，靜待第三季盤整格局走完。

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