大安區「基泰台大」已全數銷售一空，每坪突破200萬元大關，再度刷新全台史上最高價+創新高指標案，幾乎都脫跳區域行情37％以上、甚至1倍


瑞士信貸證券昨天出具宏達電(2498)研究報告指出，瑞信在
18、19日召開關於宏達電/蘋果專利爭議的電話會議，與加州大學洛杉磯分校法律系教授
進一步了解案情，預期該案最可能結果是交叉許可(cross-licensing)而不是禁止銷售，
且宏達電取得S3後，雙方可望坐上談判桌協商，維持宏達電評等、目標價為表現超越大盤
、1100元。
  瑞信證券表示，會中教授認為交叉許可(cross-licensing)是最可能的結果，而不是禁
止宏達電產品銷售，預期宏達電取得S3是足以讓蘋果帶來終裁Mac Portable、iPod Touch
、iPhone及iPad禁令三個月的部分顯著負面風險，有助於雙方坐上談判桌一起協商最後結
果。

  瑞信證券指出，會中教授預估大多數專利金亟可能為2-3%或是每支宏達電手機收取5美
元至最多-10美元權利金，瑞信也已反應該案影響額外增提5美元專利費用。
  瑞信證券認為，基本面來看，三星、蘋果所增加的市占率並不是犧牲宏達電而來，這個
想法獲得最新實質銷售數據支持，目前宏達電風險報酬比看起來具吸引力，維持宏達電評
等、目標價為表現超越大盤、1100元。



全球網路設備大廠思科（Cisco）((US-CSCO))計劃裁員近6500人，同時也宣佈將出售位在
墨西哥的機上盒工廠，買主正是鴻海(2317)。花旗環球證券亞太下游硬體製造業首席分析
師張凱偉表示，繼日前與日本液晶面板大廠夏普(Sharp)攜手合作後，再接手思柯墨西哥
廠，預期鴻海可望逐步轉進高毛利業務，加上又有華為大單採購，後市能見度高，預期
2012年營收成長可達15%-20%，毛利率也可望提升，因此維持買進評等，以及目標價139元
，鴻海仍是科技類股中的首選。

張凱偉說指出，鴻海在2012年營收成長動力主要來自，蘋果iPhone和iPad、攜手夏普的電
視業務，以及來自華為和收購思科網通業務。在三大驅動力帶動下，除了iPad 外，都可
望讓鴻海的營利率提升，預期將可提升至4%。其中，在電視業務方面，由於日本客戶通常
都有良好的定價策略，加上鴻海也有零件採購的權利，因此電視業務方面看好。而來自思
科網通業務互獲利方面也被看好，將可有助於鴻海在2012年毛利提升。

張凱偉進一步指出，雖然戴爾和惠普業務占鴻海營收比達20%，但鴻海在兩大客戶業務上
的營利率僅不到1%。鴻海也意識到海外工廠未戴爾和惠普生產上營利率損失，因此預期鴻
海可能會在定價策略上與大客戶協商提高價格，鴻海將會處置那些虧損甚多的業務(例如
：戴爾在波蘭的工廠，惠普在捷克共和國的工廠)。

隨著大陸廠區完成搬遷，產品組合結構和價格策略改善，張凱偉認為，鴻海營利率將可望
超過3%，2012年每股盈餘也可達12-13元的水準。看好2012年鴻海後市能見度，營收可望
成長15%-20%，因此維持買進評等和目標價139元，是科技類股首選。