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篇名: 台達電
作者: 向下特大C浪長空	日期: 2011.08.15　　天氣: 　心情:

繼上周美銀美林證券降評台達電(2308)評等至表現不如大盤
、74元後，摩根士丹利證券今天出具台達電報告指出，將台達電評等由中立降為減碼，分
別下修台達電今、明年每股盈餘預測8%、14%，並將目標價由103元降至72元。
摩根士丹利證券表示，預期市場在台達電公布第二季財報後將調降獲利預測，台達電的
金雞母—電力供給業務成長正在減緩，而新投資太陽能電池、LED等卻尚未開花結果，加
以R&D成本也影響毛利表現，再者，太陽能電池業務也提高台達電獲利波動，由於總經疲
弱拖累高毛利產品的成長表現，短線台達電下半年仍面臨挑戰，這將不僅營收降低，毛利
萎縮也將加大，預期台達電存有股價價值下滑(de-rateing)風險，因此下修台達電目標價
幅度甚於獲利預測降幅。
摩根士丹利證券表示，市場可能尚未反應台達電下半年因總經走弱的獲利風險，加以台
達電長線存有不確定性，尚未看到台達電新投資帶動獲利成長，基於台達電產品組合不利
，預期台達電第三季營益率持平，在高毛利產品中，由於需求走弱，預估零組件營收黯淡
，並推估第三季IA(工業自動化)營收將自2009年第二季以來首度較去年同期下滑。
美銀美林證券11日也發布台達電報告表示，為反應謹慎看待台達電獲利展望，將台達電
評等由買進降至表現不如大盤，目標價由125元降至74元，並將台達電今、明年每股盈餘
預測分別調降17%、16%。
美銀美林證券分析，對台達電主要疑慮有三，包括IT硬體產業展望急速惡化、台達電太
陽能業務潛在損失及股價估值已高，預期台達電在未來六個月缺乏利多，並預估市場進一
步調降台達電獲利預測。

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