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篇名: 茂迪昱晶中美晶
作者: 向下特大C浪長空	日期: 2011.08.24　　天氣: 　心情:

】麥格里證券今出具台灣太陽能產業報告，來自中國的同業競
爭和預估明年市場仍將處於供過於求，即使短期市場出現需求回溫，但仍對該產業建議「
減碼」，大舉調降茂迪(6244)及昱晶(3514)今年的EPS估值，各調降75%及81%，中美晶(54
83)EPS估值則維持不變，對於短線的市場需求回升，麥格里建議投資人可以觀察茂迪。
麥格里表示，大幅調降茂迪和昱晶的獲利估值，主要是第二季ASP(產品單價)急遽下滑
、毛利率遭到壓縮，所有太陽能的產業鍊都遇到相同的情形，太陽能電池是首波受害者，
接著矽晶圓市場也遭到波及。
展望第三、四季太陽能產業，麥格里認為，價格可能維持平穩，而毛利和出貨回升；然
而，毛利率要回到2010年下半年的水之位已不可能。因此經營者要在下半年維持損益兩平
是極大的挑戰！
台灣兩大太陽能電池廠，茂迪在今年聚焦擴大內製的矽晶圓產能，但環境改變下，卻面
臨矽晶圓外購的價格比自製更便宜；昱晶方面，也在今年規劃投入2.2億元於與台肥（172
2）、中鼎（9933）攜手創立的太陽能矽晶圓廠「昱成光電」，預計總產能將上看10億瓦
，明年中330MW（百萬瓦）設備駐，但昱晶的這項投資麥格里卻認為對獲利沒有太大貢獻
。
麥格里將茂迪目標價由92元下降到39.1元；昱晶目標價也由55元下調到24.6元；至於中
美晶目標價下調幅度較小，由原56.2元下調到43.2元。

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