宏碁(2353)第2季虧損暴增至68億元，經營階層承認「嚴重
程度比預期大很多」，麥格理證券將宏碁目標價調降至23元，早盤宏碁開盤賣壓湧現、盤
中掛跌停29.35元賣單仍有逾2萬張，股價進一步下探2002年10月低點25元。
  宏碁昨天法說會，董事長王振堂釋出3Q及全年都將虧損訊息，較原先看法悲觀。針對惠
普分拆PC部門做出回應，王振堂倒是認為惠普退出PC領域對宏碁是一個很好的機會，宏碁
將持續強化自身競爭力，希望在未來能取回市佔率。王振堂未直接回應接手惠普PC的可能
。

  宏碁先前認列泛歐通路銷貨折讓之營運損失1.5億美元、精簡組織成本3,000萬美元，加
上因應景氣清理庫存，並支付高階主管離職金等因素，導致第2季大幅虧損。宏碁公告第2
季虧損達67.9億元，是先前多數外資預估虧損金額33~39億元的2倍，等於再度丟出震撼彈
。



昨天宏碁(2353)舉行線上法說會後，外資認為宏碁第二季虧
損高於市場預期，包括麥格里資本證券、高盛證券、花旗環球證券、美銀美林證券、摩根
士丹利證券、瑞士信貸證券及瑞銀證券等7大外資券商皆重申宏碁評等為表現不如大盤或
賣出或減碼，並聯袂調降宏碁目標價，其中以瑞銀證券下修宏碁目標價至18元為最低，其
餘外資普遍下修宏碁目標價至23-30元間。

  高盛證券指出，儘管宏碁第二季基期低，宏碁仍展望第三季營收持平至微幅上揚及營業
虧損(operating loss)，這歸因於清理庫存及EMEA(歐洲、中東、非洲三地區合稱)組織重
整，宏碁也坦言今年恐難損益兩平(break even)，先前公司展望今年仍可望獲利的預期未
能達陣，將宏碁今年至後年營收預測分別調降8%、8%、5%，並將宏碁今年至後年每股盈餘
預測分別由0.09元、2.50元、3.24元降至-1.32元、0.88元、1.73元，重申宏碁評等為賣
出，目標價由30元降為26元。
  花旗環球證券表示，宏碁下半年仍充滿挑戰，宏碁展望第三季營收及毛利率皆可望季增
，然而由於存貨持續修正、總經環境落底，宏碁仍預期第三季營業虧損，宏碁預期第四季
營收及毛利可望進一步較上季改善，但並不對第四季可望回到營業獲利發表任何意見，由
於宏碁致力於減少通路商第二季及第三季存貨水位，因此宏碁對第四季業務復甦有信心，
然憂心來自競爭對手的潛在存貨修正，可能擾亂第四季的價格環境，預估宏碁今年獲利預
測由賺81億元下修至虧損57億元，並將宏碁明年獲利預測由87億元降至37億元，將宏碁目
標價由35元降至30元，評等維持為賣出。
  麥格里資本證券指出，宏碁全年虧損及獲利復甦仍是未知數，預估宏碁第三季營業虧損
將達10億元，營益率為-1%，由於宏碁歐洲營運及智慧手機業務的結構性問題，宏碁展望
第三季PC出貨量成長持平或微幅季增，由於宏碁第四季PC營收能見度仍低，以及高層重組
的不確定性，預估第四季獲利復甦將存有高度不確定性，目前預估宏碁今年每股虧損2.42
元，而每股市值將下滑至低於30元，現在仍太早去底部撿便宜，維持宏碁評等為表現不如
大盤，目標價由30元降至23元。
  摩根士丹利證券表示，維持宏碁評等為減碼，但由於宏碁第二季財報及第三季展望欠佳
，將宏碁目標價由30元降至26元，預估目前每股淨值約為30元，宏碁今年虧損恐擴大，預
估宏碁短線股價恐低於每股淨值。
  美銀美林證券指出，維持謹慎看待PC產業，並維持宏碁評等為表現不如大盤，整體組織
及通路改造所需時間將較原先美林預期來得長，將宏碁今年每股盈餘預測由0.09元降至-2
.51元，並縮減明年每股盈餘預測49%至1.05元，以反應第二季財報不如預期及展望保守，
將宏碁目標價由32.5元降至30元。
  瑞士信貸證券表示，宏碁第二季虧損超過瑞信預期，預估宏碁今年每股虧損1.93元，而
明年每股盈餘預測也恐有震盪，將宏碁目標價由40元降至26元，評等維持為表現不如大盤
。
  瑞銀證券指出，由於宏碁及其競爭對手加速在各國減少庫存，宏碁第二季財報表現低於
瑞銀證及市場預期，並對宏碁預期第三季及今年全年恐將虧損感到意外，將宏碁今年至後
年每股盈餘預測由0.40元、2.46元、2.89元降至-2.38元、0.57元、0.77元，以反應第二
季財報不佳及獲利毛利下滑，並將宏碁目標價由28元降至18元，評等維持為賣出。