【時報記者詹靜宜台北報導】昨天大立光(3008)召開法說會，由於第四季展望保守，花旗
環球證券、麥格理證券、瑞銀證券、高盛證券、匯豐證券、德意志證券、大和證券、法國
巴黎證券等八大外資券商聯袂調降大立光目標價，但花旗環球證券、摩根士丹利證券、美
銀美林證券、野村證券都維持大立光評等為買進或加碼，其中野村證券更逆勢調高大立光
目標價。

  花旗環球證券指出，大立光兩周前已示警第四季展望不佳，導致股價大幅下滑至低於60
0元，雖然自從iPhone4S實質銷售強勁後，大立光股價反彈，預期大立光第四季展望不佳
將不利於短線股價反映，然長線則在手機推出數位相機功能後將持續提高進入門檻，因此
維持大立光評等為買進，目標價則由860元降至760元。
  麥格理證券指出，看好大立光站在極佳位置去分享智慧手機市場的成長，然由於總經不
確定性及蘋果供應鏈的雜音，大立光股價在過去兩個月已下修約20%，雖然認為蘋果供應
鏈疑慮反映過當，然大立光第四季成長動能欠佳將會持續壓抑股價表現，建議投資人先行
觀望，靜待較佳時機再重新造訪，維持大立光評等為中立，然為反映大立光營收假設更加
保守，將大立光今、明年每股盈餘預測由46元、56元降至42元、48元，並將大立光目標價
由950元降為680元。
  瑞銀證券指出，在目前總經條件下需求欠佳，大立光短線展望不如預期，而800萬畫素
鏡頭出貨仍持續增加，然增加幅度不足以抵銷500萬畫素鏡頭出貨下滑較市場預期快的影
響，維持大立光評等為中立，但調降大立光今年至後年每股盈餘預測由41.67元、48.01元
、57.39元降至38.40元、44.70元、53.07元，並將大立光目標價由710元降至660元。
  高盛證券表示，大立光第四季展望令人失望，基於大立光出貨量及毛利率預測降低，將
大立光今年至後年每股盈餘預測調降2-9%，並將大立光目標價由780元降至750元，維持大
立光評等為中立。
  大和證券表示，大立光對第四季展望負面，且產能利用率仍在下滑，雖然今年第三季80
0萬畫素鏡頭出貨量超越500萬畫素鏡頭，然因產能利用率降低以致ASP(平均單位售價)未
能提高，維持大立光評等為賣出，目標價由654元降至577元；另法國巴黎證券也維持大立
光評等為減碼，目標價由688元降至596元。
  匯豐證券表示，大立光第三季匯兌收益帶動獲利上揚，但第四季到底怎麼了，儘管第四
季發表iPhone4S，旦第四季展望仍令人失望，維持大立光評等為減碼，並將目標價由707
元降至624元。
  德意志證券指出，維持大立光評等為中立，但將大立光目標價降至850元，預估大立光
在成長展望減緩後股價已近公平價值，建議投資人等待較佳的進場機會，為反映大立光被
國內競爭對手搶走部分市占率，將大立光今、明年每股盈餘預測由46.7元、56.4元降為42
.3元、53.1元，推估大立光保守看待第四季部分因為蘋果單的市占率有所改變。
  美銀美林證券、野村證券皆力挺大立光，美林證券認為，儘管大立光短線走軟，大立光
仍為技術領先及執行較強的台灣電子廠商之一，維持大立光評等、目標價為買進、880元
；野村證券則獨排眾議，重申大立光評等為買進，並將大立光目標價由750元升至768元，
野村證券認為，大立光第四季展望保守，係因總體經濟不確定性及鏡頭模組供應鏈存貨調
整，然而這是短線的影響，且對大立光鏡頭升級及中國智慧手機市場趨勢都居於領先地位
，建議趁大立光股價下滑時買進。
  摩根士丹利證券表示，大立光第四季展望減弱可能讓市場失望，並導致市場下修獲利預
測，目前爭論點在於是否為大立光個別公司問題或是大環境的影響，我們傾向歸因於成熟
市場高階智慧手機需求走緩的因素甚於大立光在既有客戶訂單的市占率減少，由於大立光
市場地位佳及財務水準強，維持對大立光持正面的立場，並建議在大立光拉回5-7%時增持
個股，重申大立光評等為加碼。